公告 Gate 研究院：超越 DeFi Summer：PayFi Summer 是否即將到來？

Gate 研究院：超越 DeFi Summer：PayFi Summer 是否即將到來？

2025-07-04 07:14:06 UTC 73902 閱讀

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Gate 研究院最新發布的《<a href="https://www.gate.com/learn/articles/gate-research-beyond-de-fi-summer-is-pay-fi-summer-on-the-horizon/10049" target="_blank">Gate 研究院：超越 DeFi Summer：PayFi Summer 是否即將到來？</a>》回顧了 DeFi Summer 的爆發機制，系統剖析了鏈上支付金融（PayFi）這一新興範式的興起及其引領新一輪鏈上金融浪潮的潛力。報告重點闡述了 PayFi 的核心驅動力——資金時間價值（TVM），以及其在結合 RWA 支付融資和收益型支付代幣等創新業務模式中所展現的廣闊應用前景。與 DeFi Summer 不同，PayFi 更側重解決現實支付痛點與長期可持續價值，由戰略資本驅動、面向大衆用戶，並起步於更嚴格的監管環境，其“Summer”更可能是一場溫和持久、深刻重塑全球支付基礎設施的變革，而非短期投機狂熱。

**要點總結：**
- DeFi Summer 回顧與 PayFi 的興起：2020 年，DeFi Summer 由 AMM、去中心化借貸、收益聚合器等創新原語驅動，TVL 在數月內從 10 億美元飆升至 150 億美元，實現爆發性增長。五年後，PayFi 作爲鏈上支付金融的新範式悄然興起，旨在將區塊鏈技術應用於日常支付，強調網路的可達性與規模化應用，預示着新一輪鏈上金融熱潮。
- PayFi 核心驅動力與業務模式：PayFi 的核心驅動力是資金時間價值（TVM），通過鏈上機制高效管理資金並產生收益。其業務模式涵蓋生息支付代幣、RWA 支付融資，以及 Web3 與 DeFi 融合的支付創新。
- 穩定幣的規模化應用與潛力：穩定幣作爲 PayFi 的核心媒介，其應用規模呈爆發式增長。截至 2025 年 6 月，全球穩定幣流通量已超過 2,400 億美元，月活躍地址超過 3,500 萬，日均支付筆數超 4,000 萬。年內交易總量接近 20.5 萬億美元，已大幅超越 PayPal 和跨境匯款系統，多次超過 Visa，成爲僅次於 ACH 的第二大支付體系。
- 全球監管政策逐步明朗：國際組織（如 FSB、BCBS）已提出監管原則，區域性監管法案相繼出臺，如香港《穩定幣條例草案》、歐盟 MiCA、美國《GENIUS 法案》，爲 PayFi 的合規化和主流化掃清了政策障礙。
- 技術與用戶體驗的優化：Layer 擴容（平均 Gas 費遠低於 1 美元）、帳戶抽象（AA）和跨鏈互操作性等技術突破，極大提升了 PayFi 的交易效率和用戶體驗，使其操作體驗接近傳統 Web2 應用。
- 經濟激勵推動 PayFi 增長：收益型穩定幣（如 USDY、sUSDE）總市值已超 110 億美元，累計發放收益超過 6 億美元，通過將資產收益嵌入支付環節，實現“邊支付邊生息”。PayFi 在成本和效率上具有顯著優勢，例如 Celo 與 PayU 的試點將手續費降低 60%，且結算實現實時到帳。
- PayFi 與 DeFi Summer 的根本差異：PayFi 的增長路徑更穩健，其核心驅動力是實際應用價值，而非投機性高收益；目標用戶爲大衆而非僅限加密原生用戶；資本結構以長期戰略資本爲主；且起步於更爲嚴格的監管環境。PayFi 的“Summer”將是一場溫和、持久且深刻的支付基礎設施革新，而非泡沫式的高潮。

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2025 年 7 月 4 日
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