公告 Gate 研究院：深度解析穩定幣 Alpha 收益策略：捕捉邏輯與高收益操作路徑

Gate 研究院：深度解析穩定幣 Alpha 收益策略：捕捉邏輯與高收益操作路徑

2025-06-18 10:11:01 UTC 62618 閱讀

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Gate 研究院最新發布的《<a href="https://www.gate.com/learn/articles/gate-research-gate-research-in-depth-analysis-of-stablecoin-alpha-capture-logic-and-high-yield-execution-paths/9657" target="_blank">Gate 研究院：深度解析穩定幣 Alpha 收益策略：捕捉邏輯與高收益操作路徑</a>》報告系統剖析了收益型穩定幣的機制結構與用戶收益路徑，通過對 USDe、USDS、USDY 等代表性項目的策略復盤，提煉出當前階段穩定幣 Alpha 的核心邏輯與操作框架，助力投資者識別具備風險調整後收益潛力的優質機會。報告指出，穩定幣 Alpha 本質是一種結構化、可持續且具激勵釋放潛力的收益體系，其收益可來自鏈上套利、鏈下資產、機制創新與生態激勵等多個維度，並強調在追求高收益的同時，用戶需高度重視清算、流動性與項目安全性等關鍵風險因素。

**要點總結：**
- 收益模式多樣化： 收益型穩定幣的收益來源主要歸爲八類，覆蓋了從低風險到高風險的不同等級，例如 RWA 美債（4%-5.5% APY，低風險）、借貸（2%-8% APY，中風險）和市場中性套利（5%-20%+ APY，高風險）。
-  USDe (Ethena Labs) 收益策略： Ethena 的 sUSDe 通過 Delta 對沖機制（做空永續合約對沖現貨多頭）生成收益，當前 sUSDe APY 約 7.39%（波動範圍 5%-25%），疊加 ENA 空投獎勵（3%-5%），綜合 APY 可達 9%-11%。用戶可通過 Ethena Earn 模塊、參與跨鏈流動性池（高達 18% APY）或等待空投獲取收益。
-  USDS (Sky Protocol) 收益策略： Sky 協議（原 MakerDAO）的 USDS 作爲 DAI 的升級版，內嵌原生獎勵機制。通過將 USDS 存入 Sky 儲蓄利率 (SSR) 系統獲取 sUSDS，當前 SSR APY可達 4.5%。質押 SKY 代幣可獲得高達 14.91% 的 USDS 形式獎勵，並能結合 Spark Protocol 積分最大化策略獲取 SPK 空投。
-  USDY (Ondo Finance) 收益策略： USDY 是一種由短期美國國債和銀行活期存款全額支持的生息穩定幣，當前持有 APY 約爲 4.29%。用戶可將其質押至 DeFi 協議（如 Scallop Protocol、NAVI Protocol），將總收益提升至 13% APY，或利用進階策略（如 Sui 生態的借貸再投資）實現高達 12%-17% APY。
-  其他創新 Alpha策略： Falcon Finance 的 USDf 提供基於數字資產抵押的鏈上套利收益，Lista DAO 在 BSC 上通過 Pendle+Lista 組合實現高收益借貸與流動性質押，而 Hyper EVM 則提供基於穩定幣做市的持續收益，這些都豐富了穩定幣 Alpha 策略路徑。
-  穩定幣 Alpha 核心邏輯： 穩定幣 Alpha 並非單一高收益率，而是指具備結構性、可持續、差異化優勢的超額回報，其核心來源包括機制創新、槓杆結構復用、鏈下收益疊加以及激勵釋放機制。
-  風險識別與防控： 盡管收益潛力大，但穩定幣 Alpha 策略伴隨機制波動、清算、流動性及項目安全性風險。用戶需配置真實資產支持的穩定幣、設置清算保護、關注流動性深度並優先選擇經審計、有強背書的項目。

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2025年6月18日
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